本文摘要：在大宗商品开始衰退的2016年，被视作宏观经济风向标的金属铜却仍然后知后觉，直到去年10月底才走进低位，开始下跌。

在大宗商品开始衰退的2016年，被视作宏观经济风向标的金属铜却仍然后知后觉，直到去年10月底才走进低位，开始下跌。而今年年初至今，LME（伦敦金属交易所） 3个月期铜已总计下跌7.7%，至每吨6000美元/吨左右。　　铜价强势衰退的同时，国际顶级投行也争相公开发表看多报告。

花旗研究部门近期的研究报告指出，铜价今年有可能朝每吨7000美元迈向，2020年前未来将会突破8000美元。这也就意味著，比起于目前6000美元/吨的价格，铜价有可能还有多达30%的下跌空间。

　　此前，瑞银分析师Daniel Morgan也回应寄予厚望2017铜价，指出市场将持续趋紧，供应中断是主要推动力之一。预计今年均价在3美元/磅（约合6614美元/吨）。　　此前极力演唱机铜博士的高盛也早已刷多，指出中国去年底今年初极为强大的信贷性刺激仍未体现在实体经济中，因其不存在季节性因素和滞后效应。

一旦效果开始产生，则中国的基本金属市场需求的减少将推展未来数月的基本面改以供应紧缺，从而驱动铜牛市迈进更高价位。　　花旗分析师在近期报告中称之为，2012年以来资本开支捉襟见肘，这使得从现在起至2020年前计划中的那些铜矿项目全都无法投产。自此，原本的供应不足改变为供应紧缺，未来将会推展铜价在2020年前升破8000美元。　　花旗还预计，2017年铜市场有可能步入6年来首次供应紧缺。

供需缺口或约68000吨，且将持续到最少2020年。　　值得一提的是，除了花旗报告中提及的可意识到的铜矿项目的增加，铜矿供应端的车祸因素堪称推展近期铜价下跌的主要推动者。

　　1月24日，必和必拓在智利运营的全球仅次于铜矿Escondida的工会工人拒绝接受了公司的近期薪资建议，工会拒绝工人就大罢工展开投票，为长年冲突做到打算，并在2月9日大罢工开始。伦铜在2月10日急升近5%后，随后的交易日里看清21个月高位6204美元。目前，尽管双方已完全恢复谈判，但仍有较小分歧。

　　另一矿业巨头Freeport McMoRan上周六也回应，由于出口禁令容许，无法还清允诺的发货量。其首席执行官则回应，由于矿业合约上与印尼政府之间的争端，其印尼子公司已开始裁员，约10%的外籍员工已于上周五被削减，本周将削减更加多合同工。　　除去供需末端承托铜价外，市场需求末端也预测较好。

　　其中，美国新任总统特朗普允诺未来10年投放1万亿美元用作不断扩大和修复公路和机场等基础设施，以及中国基础设施潮的再次来袭，沦为市场看多还包括铜在内的金属材料的仅次于筹码。在全球铜消费占到比中，中国约48%左右，美国多达8%。

　　花旗预计，2016年中国实际铜消费有可能同比增加了5.7%，2017年增长速度有可能比较保守，预计在3%-4%之间，驱动力主要来自于电网改建计划和汽车销售。按用铜量占比来看，电力行业占近5成，其余还包括家电、交通、建筑、电子等其他行业。　　而高盛的一份报告则指出，由于强大的信贷扩展，中国固定资产投资和制造业未来将会取得公里/小时，而这将对适当的金属密集型产业具备明显看涨的影响。

目前，中国已具体发布2017年固定资产投资目标的22个省份，总计投资目标多达40万亿元。其中，2017年固定资产投资占到2016年GDP比重多达100%的有16个省份，主要为西部省份。

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