本文摘要：铜价自10月底开始愈演愈烈早已下跌了多达30%，芝商所旗下COMEX铜11月底最低看清2.7美元/磅，创去年5月以来新纪录。

铜价自10月底开始愈演愈烈早已下跌了多达30%，芝商所旗下COMEX铜11月底最低看清2.7美元/磅，创去年5月以来新纪录。　　铜价短短一个月时间里经常出现这样的涨幅愤慨了所有人。投资者为何突然间如此完全一致的看多铜价有一点深思。　　铜价攀升背后资金持续涌进　　近期数据表明，投机者持有人的铜清净多仓早已刷新2006年有数据记录以来最低。

　　芝商所期货分析工具Quikstrike的美国商品期货交易委员会（CFTC）近期数据表表明，截至11月29日当周，铜市场主要玩家托管地基金（Managed Money）的多头持仓较上周减少3907手，至104367手，空头持仓则增加682手至23399手，铜净多头创2006年创有数据以来最低纪录。　　自10月25日铜价愈演愈烈以来，托管地基金（Managed Money）的多头持仓从56342手暴减至104367手，涨幅高达85.2%，同期托管地基金的空头持仓从72984手暴增至23399手，降幅约68%。　　与此同时，芝商所COMEX铜期货11月份在亚洲时段的成交量环比升至逾2倍至逾57412手，亚洲时段成交价占到全球比重升到逾38%，体现亚洲区投机型以及长仓型基金参予铜市操作者的比率也非常大力。

　　铜的基本面发生变化了吗？　　华尔街见闻文章此前提及，有分析指出铜价这波可怕下跌主要归功于市场预计主要消费国中国的市场需求强大，以及特朗普上台之后，市场预期美国会减少基础设施开支。　　华尔街日报援引BMO Capital金属交易主管Tai Wong评论称之为，自10月25日以来，伦敦金属交易所的铜库存很快减少了10%，这是市场需求转好的一个大力信号。

　　不过世界金属统计局(WBMS)10月报告却表明，2016年1-8月全球铜市场供应不足9万吨。　　伦敦研究机构CRU Group上个月早些时候堪称预计，明年全球精炼铜产量将不足42万吨，创八年仅次于不足。

　　国际评级机构穆迪指出，还包括铜在内的基础金属最近的下跌是不可持续的。　　穆迪高级副总裁Carol Cowan称之为大多数金属市场都正处于不足，供需基本面未有实质性提高。

　　巴克莱指出，特朗普的政策到目前为止只是个框架，细节非常模棱两可。并且这些政策的明确目标和如何继续执行也很难说。铜价下跌的主要动力仍在于中国的性刺激项目。

　　全球仅次于上市铜矿企业Freeport首席执行官Richard Adkerson也指出，特朗普性刺激长年而言对铜价毕竟有提振起到，但程度并不大。最主要还是必须中国正处于一个大力的经济快速增长环境之中。　　人民币升值预期推展中资上岸收购？　　有分析指出，近期铜价走高与中资企业大量上岸收购矿产资源有关。

不受人民币升值预期影响，中资企业期望通过减少持有人海外美元资产来对冲资本膨胀。　　今年8月有消息爆出，中国有色矿业集团或投资高达20亿美元资金，研发刚果最有前途的铜矿资产。　　今年5月，洛阳钼业在公告中称之为，白鱼耗资26.5亿美元并购全球矿业巨头自由港麦克米伦公司（Freeport-McMoRan Inc.）坐落于刚果的Tenke Fungurume铜钴矿56%股权，这是自2014年嘉能可以60亿美元出售秘鲁Las Bambas铜矿以来，全球仅次于的铜矿交易。

　　去年中国仅次于的矿商之一紫金矿业耗资4.12亿美元，并购加拿大公司艾芬豪矿业在刚果（金）卡莫阿(Kamoa)铜矿项目49.5%的股份。　　未来铜价将南北何处？　　花旗在周一公布的报告中回应，随着全球经济快速增长加快，2017年大部分的原材料将不会展现出强大。　　花旗预计，2017年全球快速增长将升到2.7%。

随之而来的是，商品市场上供应不足的局面再一消失，完全恢复均衡。在未来6-12个月内，寄予厚望原油、铜、锌和小麦，不寄予厚望少数商品，还包括煤炭、铁矿石、黄金和大豆。

　　不过财经金融博客Zerohedge警告称之为，目前比较高低指标（RSI）表明，铜价早已相当严重超买。

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