本文摘要：1价格分析期货行情分析伦镍攀升，盘中突破9000美元，上涨至三个月高位，沪期镍主力合约1605年后以波动下行趋势居多，近日在央行降准以及房地产疯狂的造就下大幅度声浪，目前沪期镍主力合约在有效地突破20日均线后回升。

1价格分析期货行情分析伦镍攀升，盘中突破9000美元，上涨至三个月高位，沪期镍主力合约1605年后以波动下行趋势居多，近日在央行降准以及房地产疯狂的造就下大幅度声浪，目前沪期镍主力合约在有效地突破20日均线后回升。现货情况分析近日沪期镍价格更为结实，现货方面由于价格较高，且节后下游开工率较低，订购意愿较低，成交价较为酸甜。

同时进口盈利窗口重开，进口亏损让现货成交价低迷得到较小提高，随着现货成交价低迷以及相继到港货源，预计现货升水或将持续走低。库存与持仓库存方面，节后国内仓库特保税区镍库存环比有所 上升，变换LME镍总库存合计大约66万吨，正处于高位，库存末端压力较小。目前，期镍价格上涨，现货成交价低迷加之后期相继到港货源不会减少，预计保税库存还不会持 录减少。持仓方面，伦镍与沪期镍持续下跌，沪期镍主力合约多头席位前20名在利润后减仓量显著过大，解释多头恐高情绪显著。

2供给末端分析节后镍矿价格平稳，菲律宾、印尼镍矿业出有消息，多机不一累计3月2号，国内镍矿价格基本持稳，较节前基本上升10元/吨，市场成交价酸甜，一方面，菲律宾正处于雨季，供应量较较少，另一方面节后国内镍铁工厂对镍矿市场需求未恶化，订购不大力。国内1月份由菲律宾进口镍矿环比上升近70万 吨，同比也上升10万吨左右。菲律宾进口镍矿占到总进口量的比重较15年12月份也有所上升。

节后，菲律宾和印尼镍矿都出有了一条消息，菲律宾镍矿协会称之为16 年减产20%，并延期销售；印尼出有消息或将放松铜镍出口，两个消息出来，一个利多，一个利空。总体来看，两个消息对镍矿价格影响受限。

镍铁厂开工率仍正处于低位，成交价热烈节后镍铁市场，除中镍铁价格上调5元/镍外， 较低、低镍铁价格基本持稳，保持在700元/镍左右。工厂方面，近期低镍铁工厂动工不欠佳，开工率仍正处于低位。市场多注目两会和G20"会议，部分人士 指出市场受到会议影响有恶化，多数计划在下月复产；由于钢厂多以较低镍铁配上显镍生产，较低镍铁市场需求较好，部分工厂有复产计划，但由于菲律宾正处于雨季，采行 购得镍矿也较艰难，工厂受于资金压力仍正处于计划阶段。

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总体来 看，2016年前两个月镍铁厂总的开工率较2015年下半年9%的较低开工率有所恶化，但依旧正处于低位。据新的镍网统计资料，2月份全国镍铁总产量大约为43.2万 吨，同口径环比增加5.6万吨。2月份镍铁产量折算镍金属量大约为2.64万吨，环比增加0.03万吨。3市场需求末端分析反倾销激化，不锈钢出口锐减近期就国内主流钢厂的不锈钢出口情况核实，预计3月份开始出口美国的订单完全为零，来自中国海关的数据表明，主要不锈钢企业出口上升显著，当下欧美不锈钢反倾销早已造成国内70%出口订单哑火，且这些不锈钢资源基本并转内销，国内市场不锈钢价格的竞争将更进一步激化。

4国内不锈钢竞争激化，房地产疯狂致国内库存上升房地产疯狂，推展有色行情。国家在展开结构性徵 整的同时并会视而不见经济增长速度的过度下降。

房地产作为支柱产业，首当其中，国家统计局数据表明，全国70个大中城市新建商品住宅销售中，房价下跌的城市个数 呈现出较小的下降趋势，而上升的城市个数则呈现出较小的上升趋势。总体来说，一线和部分二线城市房地产热度减，市场需求持续反感；而在二、三、四线城市，则在政 策的引领下，获释部分库存压力，构建更加良性的发展。虽然不锈钢出口大幅度下降，但是在房地产疯狂行情的推展下，不锈钢库存依然呈现出上升趋势，此库存上升趋势 能否持续，尚待更进一步仔细观察房地产去库存情况。

后市行情研判2016年在美联储加息的大背景下，镍生产国汇 亲率、能源价格暴跌，现今成本之后下降，企业减产预期较小，国内在生产能力不足对立突显的背景下，开始供给侧改革，但是短期内来看，对于进口依存度较高的镍 来说，供给性改革的起到很更容易被进口的替代效应所影响，短期内国内镍的供需状况无法好转。对于两会去库存以及国内降准带给的镍品种的短期行情，沪 镍短期不存在补涨有可能，但受限于基本面容许，整体声浪幅度容易过于过悲观。

预期后市保持波动偏强，第一声浪目标位75000，第二目标位80000。

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