本文摘要：原油不振！黄金下跌！大宗商品正处于尤为一篇黑暗之中，但是花旗(Citi)并不像一些机构那么乐观，该行指出，投资大宗商品现在依然有利可图。

原油不振！黄金下跌！大宗商品正处于尤为一篇黑暗之中，但是花旗(Citi)并不像一些机构那么乐观，该行指出，投资大宗商品现在依然有利可图。　　彭博商品指数今年目前为止暴跌22%，或将刷新2008年全球金融危机以来仅次于年度跌幅。随着中国经济低迷迹象显出，加之对美联储将不会加息的猜测提振美元上升并减少了原材料的吸引力，这项取决于22种原材料回报率的指标上月跌到至1999年以来最低水平。

　　花旗在周二(12月2日)的近期报告中认为，虽然美元下跌、供应持续不足以及中国等新兴市场快速增长上升仍不会妨碍衰退，但随着价格暴跌造成产量下降，许多大宗商品可能会在明年下半年走强。　　该行回应，中国经济增长速度降到1990年以来低于、美元漆随着美联储加息而走强之际，大宗商品回报率或将倒数第五年暴跌，但部分原材料价格或将开始衰退。投资者不会有很多机会，因为从未来6-12个月来看，期货价格大多高于公允市场价格，从更加长年来看就更是如此。

　　花旗预计，石油和基本金属价格到2017年将不会构建更加可持续的衰退，农产品价格有可能也是如此。　　该行分析师Ed Morse称之为，到2016年末，美国天然气、原油、所有基本金属的价格漆都会下降，铜、镍以及铂和钯的价格更是如此。

主食谷物价格将全线保守衰退，但散货将展现出低迷甚至是十分低迷。　　Morse说：美国钻井数量急遽削减不应不会造成能源生产量增长速度上升，矿业供应增加也许不会反对部分金属价格声浪，而险恶的天气不应有助农作物价格衰退。　　对于大宗商品市场下滑的人气，Morse并不深感担忧。他指出，如果投资者2016年开始看见价格企稳或衰退的信号，他们就不会新的乘机投资能源类基金。

对能源类大宗商品配备高达60%的被动型指数的资金流向堪称不会受到提振。　　不过，值得注意的是，花旗仍看空黄金价格，该行指出这不会对交易所交易基金(ETF)的投资也许不会受到影响。黄金在ETF市场所占到比重高达80%-85%。

　　花旗发布的数据表明，大宗商品类ETF和被动型指数投资2015年总计流向资金188亿美元，而2014年和2013年分别清净流入220亿美元和500亿美元。　　总结上一轮大宗商品牛市，我们也许可以借此有所灵感：受到全球仅次于能源、金属和谷物消费国中国经济大幅度快速增长的提振，截至2011年，原材料市场走进了长约近十年的牛市行情，构成了所谓的超级周期。

　　这促使了生产能力的空前扩展，在如今中国经济增长速度上升之际，造成了从钢材到石油和铜等各种商品的供应不足，造成近两年的大宗商品持续低迷。而随着美国经济首度衰退，并未来将会转入加息周期，大宗商品或将看见再一的曙光。

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