本文摘要：将近两三年来，获益于去生产能力和环保两大政策措施的实行，国内钢材市场行情展现出十分出色，特别是在是2017年以来，钢材价格应当是典型的政策导致供给约束驱动的行情，有关环保等影响供给的明确政策措施的任何信息莫不时刻牵动着市场神经。

将近两三年来，获益于去生产能力和环保两大政策措施的实行，国内钢材市场行情展现出十分出色，特别是在是2017年以来，钢材价格应当是典型的政策导致供给约束驱动的行情，有关环保等影响供给的明确政策措施的任何信息莫不时刻牵动着市场神经。去年底来的一段时间里，笔者一度指出今年环保对钢材供给的边际影响不会上升，然而4月份江苏自发性的环保自查工作力度之大无非出人意料，即便主管部门5月底印发禁令环保一刀切工作意见，或许也未有看见对地方自发性环保限产有何影响，由此意识到当前环保或已代替GDP沦为地方首要任务。

随后6月中旬国常会部署蓝天保卫战三年行动计划，7月初输掉蓝天保卫战三年行动计划月印发，重点工作范围由去年的2+26不断扩大到京津冀、长三角和汾渭平原预示着环保工作力度的升级，市场对环保冲击供给的预期也在大大增强，行情在这个预期下也一路高歌猛进。不过，综合当前各方面情况分析，市场对环保影响供给的预期有可能必须作出调整了。

首先是贸易战持续唤起延浅，以及由此引起的决策层的担忧变化。各种讯息指出，我们应当作好了消耗战的打算，这意味著也作好了应付因贸易战而来的各类负面冲击的打算。在这些有可能的应付措施中，年所看见的是4月下旬降准和减缓财政支出速度，7月下旬资管新规细则微调，月底明确提出作好6大位工作，去杠杆上升然而，从数据上来看，前7个月财政支出情况并没看见预期的加快，6大位工作有可能必须从更大范围、以更大的力度来考量和决定。

因此，我们注意到，9月初发改委就低收入形势开会了行业协会座谈会，8月份华东某钢厂因为环保投产职工上访后，近日也已较慢复产首长们对经济下降有可能造成低收入压力等问题日益担忧，在这种情况下，不少企业因为环保一刀切被投产限产的作法，就变得愈发不合时宜了。其次想要警告大家的是，禁令环保一刀切的拒绝，之前是环保主管部门说道的最少、最频密，近期托这个拒绝的级别已进一步提高。8月29日分管首长在主持人开会大气污染防治专题工作会议，审查会《京津冀及周边地区2018－2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》时，就明确提出，坚决一切从实际抵达，不层层加码、不级级公里/小时，咬定目标持续前进，对合乎有关废气标准的企业，不得随便拒绝投产，贯彻维护好企业合法权益。

第三，也就是业内近日传得较多的行动方案月文件涉及内容的调整。虽然月文件还没出来，但主管部门官网8月例会新闻发布会国史一文中，提及2018年10月1日至2019年3月31日，京津冀及周边地区粗颗粒物（PM2.5）平均值浓度同比上升3%左右，重度及以上污染天数同比增加3%左右。相对于8月初网传的印发稿的拒绝2018年10 月1 日至2019 年3 月31 日，京津冀及周边地区粗颗粒物（PM2.5）平均值浓度上升5%左右，重度及以上污染天数同比增加5%左右。

这个内容而言，数据上调是须众说纷纭了。客观地谈，PM2.5浓度增加3%或5%，只不过并无过于大差异。据主管部门公布，18月国内PM2.5浓度同比上升7.1%；京津冀及周边地区2+26城市8月PM2.5浓度同比上升18.6%，18月PM2.5浓度同比上升15.9%；汾渭平原11个城市8月PM2.5浓度同比上升5.0%，18月PM2.5浓度同比上升7.8%。

除了汾渭平原是5%，其他都远高于5%，而汾渭平原到目前为止的环保限产情况如何，业内是确切的。但是，这并不意味著审议稿调整数字没意义，忽略，意义根本性。

笔者解读，一方面要给地方紧绷的环保神经不作些纾缓，不至于用力过猛，非常简单蛮横病态一方而坚决合规企业和老百姓的实际感觉和体验，另一方面也给6大位工作获取更大空间。事实上，将重度污染天数同比增加的数字由5%调整为3%，也反映了决策层更为实事求是的精神。据主管部门公布，前8个月国内平均值优良天数仅有同比下降1.1个百分点，京津冀及周边地区2+26城市18月平均值优良天数比例同比持平，汾渭平原11个城市18月平均值优良天数比例同比下降0.6个百分点。

最后必须认为的是，钢铁、水泥等基础原材料价格持续低企，对下游企业而言，成本的压力是较为大的。如果意味着是因为市场原因，下游企业也就何谓了，但如果是因为政策而导致利润在整个上下游产业链中的长年分配不公，众多中小企业不失望只不过也是可以再会的。而在国内，据统计数据中小企业占到到全国企业总数的90%以上，招揽就业人数占城镇就业人口80%左右，毫无疑问，中小企业的身体健康稳定发展对于6大位工作的意义是根本性的。

这是一方面。另一方面，原材料价格的持续下跌，给未来CPI也带给较小下行压力，在当前各种对立错综复杂的形势下，政策对通胀的敏感度应当是很高的。

据近期数据，8月份PPI 同比下跌4.1%，CPI同比下跌2.3%，涨幅比上月不断扩大0.2个百分点。也许，主导了市场两年多的环保约束供给的逻辑与预期，当前有可能于是以几经着某些变化。

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